傲世皇朝3月指数月报：种苗火热新陈双压下跌加速行情刚需平淡，一改上月减缓局面，相比2月降幅明显加速8.67点，百分比环比降幅加速0.48个百分点；同比下滑也在加快，加剧了近100点，百分比同比降幅加速4.32个百分点；种植的火热下对比是熊市共识度提高，投资囤货减弱，冷库空置率也在提高；

　　从整体经济数据看，国内三月整体原材料及出厂价仍处在低位运行区间，说明传统上游企业利润需进步修复，而新兴制造业利润、两新两重行业发展更快，也映衬了中药企业的问题。

　　本月为订单落实履行关键节点月，历史上本月指数10涨3跌，上涨次数较二月指数多2次，补货中后期，产新加工、种植农忙时节， 3月月指数下滑年份有2018年、2019年、2025年，上涨的有2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2020年、2021、2022、2023、2024年。

　　月初和月末，降雪降温，补充春耕水分，沉闷的气氛下，果花开花虽盛大，倒春寒暂无波澜，缅甸大地震也未来带同期的战事对补骨脂、木蝴蝶等影响，药市投资疲软；题材影响不大；新品供应庞大，走势趋跌，产地加工商不敢囤积物料，随着集采采购下沉到基地，对外来企业采购敏感；地方政府和产业深度联合高质量发展增多，举措多样；春耕农忙，西北产地上量减少、各地种植高峰，种苗上集大幅增多，除少数连年下滑的品种外，整体交易旺盛。调料海外胡椒等产新，整体进口多，出口疲，涉外香料品种带动性较前期减弱，国内充沛继续回调；流感疫品以价换量。

　　行业政策：国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。提到要提升中药材产业发展水平，现代种业，加强种质资源保护和利用。推进生态种养，发展林草药材；加强流通和储备体系，加强市场管理，完善价格监管机制等。旨在可控，缩环，强链，延尾扩需，提升水平品质和协调发展；新药典确认四季度实施；今年集采预计将扩到一百多品种。

　　宏观经济：数据显示，3月份中国制造业和非制造业PMI双双回升，一是供需两端持续温和扩张，需求偏弱局面改善。新订单指数51.8%回升明显；竞争激烈，但价格处于低迷态势，有改善趋势，生产经营活动处高位水平。二是房地产销售有所回暖，下行速度放缓，若相。三是政策效应逐步显现，发挥积极作用。

　　市场整体：甘肃、安徽、内蒙、河北等大品种走慢趋滑，部分品种麦冬、茯苓、百合、丹参、半夏等采挖、种植、用季三交汇的，及国抽品种蔓荆子、延胡索、桑白皮等短暂波动；河南低稳，云南整体平稳，续断新货压力大；产地加工商少囤积物料；西北产地上量减少、各地种植高峰，甘肃、河北、山东、安徽等地区农忙种苗上集大幅增多。西北苗籽持续上量增加，种植农忙时节种苗坚挺，如党参、紫菀、白术、牡丹、菊花、远志等热点高价品种苗籽坚挺，部分回落品种苗走慢，如黄芩、射干、玄参、丹参、藿香、鸡冠花、薏苡仁、益母草、紫苏、地黄、天南星、大黄等籽苗缓慢。

　　上半年订货补购后期，各企集中频繁询价，大宗主要交易期还有1个月时机，订单量不及同期和预期；集采品种中，麦冬产新逢用季，随着产地上量，震荡幅度转弱；百合坚挺；茯苓订单逢低批量走动，红花刚需走动反弹；仙鹤草、桂枝切片继续走畅，需求有限；黄芩、桔梗出售上量；倒春寒预期弱、连翘、内蒙桃仁产地下调；当归、白芍、白术、蒲公英、地黄、麦芽继续下滑；黄芪、党参上集减少走慢；牡丹皮、天花粉货小增价滑；常规薏苡仁、木瓜、金银花保持疲软略下调；陈皮日渐充足、白芷库存高企；山茱萸、山药逢低走快。

　　上涨以小中药材为主：猫爪草产前大幅拉高，产地开始价乱，抢先货出售；黄连各地涨跌不一，白芍、丹皮库存货源拉低行情；酸枣仁产地小幅松动；辛夷、五倍子、无花果、薤白、黄瓜子、小叶石韦、麻黄类上调小品种小升；玉竹片坚刚需采购，但个子向下回调；胡椒上升、孜然触底反弹，八角春果上扬、大红持平，益智、毛砂仁保持热度，豆蔻、草果、小茴等其他进口下滑；高良姜跌幅大；粉姜、黑胡椒海外成本高，热度提高、带动荜茇、孜然；栀子累库松动；浙贝母持续高位僵持；黄柏、桑白皮临新小滑。

　　天气方面：月末西北、东北地区和内蒙古等地部分地区出现雨雪，中东部开启气温大跳水，一夜入冬，多地降温；长江中下游冷雨率先增多，对花果的冻害需要半月后才显现。

　　疫情需求：止咳平喘、清热类等回调速度减慢，柴胡止跌转稳、板蓝根有小量反弹走动，疫情类品平淡走弱；体重管理组方走出话题。

　　地区方面：甘肃、安徽地区关注度提高，河北、山东周边保持关注，云南、进口、河南关注度降低，华南品关注度少。

　　部位动态：皮类本月下滑超过根茎类、花类跌幅超过果实类；动物类有桑螵蛸、五倍子、蟑螂坚挺，蝉蜕平稳，水蛭、蛇类、土鳖虫等出售出清、叶类有小叶石韦坚挺，其他依旧疲软，树脂类、矿类、其它类走慢，菌藻因茯苓走动，止跌平稳。

　　日指数的变化看，2025年3月底，康美中国中药材价格（日）指数收于1831.94点，较月初下跌1.58%。基本呈连续回调态势。

　　3月2日日指数达到本月最高值1861.43点，最低值为3月29日的1831.92点。

　　本期12个部位分类的价格日指数本月涨跌介于-2.71%至0.00%之间，继续无上涨大类，10类下跌，增加1类，持平的有2类。

　　皮类价格指数跌幅最大，下跌了2.71%。本期影响较大的品种是牡丹皮、厚朴等，皮类整体开始产新，其中牡丹皮库存冲击，坚固的行情转为松动，加上走销不畅；厚朴各产地仍有余量，临近产新，黄柏有金融属性，亦行情不及同期。

　　最大的根及根茎类价格指数下跌了2.34%。对本指数变化影响比较大的是白芍、麦冬、何首乌等，白芍本月产地上集每集量大，且有陈货出售，走动不及，价格两级分化，大规格走动较好，量大中小规格也开始拖累大规格小幅下调；麦冬人气火热，关注度高，行情一日三价上升，从宽幅拉锯到窄幅波动，目前上市的中后期，各地规模有量，但产地信心较强；何首乌野生货逢家种货临新，行情下滑。常见的品种有白术多个集市维持上货充足，种植积极性，行情不稳；党参、当归小幅下调，种苗旺；柴胡行情偏稳，需求不及同期，黄芪、甘草、大黄充足，走慢趋滑，地黄、丹参缓慢下跌，逢低走动。

　　其次的果实、子仁类下跌了1.54%。对本期影响比较大的品种是连翘、无花果、栀子等。其中无花果花茶品种，用量不大，处于断档期，待到三个月后产新行情有望平复，连翘、栀子高价良久，规模渐成，行情逐月下调，本月明显；其他常见的品种有酸枣仁震荡松动，枸杞子短暂走快，宁夏货减少走畅；沙苑子明显下滑；薏苡仁、莲子类供应充足，涨少跌多，薏仁尚有进口补充；香料中八角春果上升，孜然触底反弹，草果、豆蔻疲软；苦杏仁、女贞子、车前子、牛蒡子、急性子、桃仁等疲软；陈皮、山楂止升下滑。

　　本月16个功效分类中，有3类上涨，12类下跌，与上期持平有1类。16个功效分类涨跌幅介于-7.05%至0.82%之间。

　　本期30个产地价格指数中，有3个产地上涨，22个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-5.31%~0.39%之间。

　　新疆、海南、山东地区品种涨幅不大，仅为正数，其中新疆因红花刚需订货上升回涨，幅度有限，海南益智、胡椒坚挺波动，其他均趋于平稳。河北再次跌幅放大，北沙参、天花粉本月上新，加上射干、荆芥、牛膝等，下滑明显，陕西黄芩本月下滑较快，云南续断、白及、雷丸、重楼产新较大，行情回归明显。

　　康美中国中药材价格指数515个代表品种中，38个品种价格指数上涨，环增15个；124个品种出现下跌，环增53个，持平353个。

　　多空博弈，活跃数增加，波动数总数大增68个，涨跌比持平，下跌品权重高，上涨小品种为主。

　　2025年3月的日指数与2月相似，下滑分散，但极性转趋弱。[-3%, -1%)以上明显增多，有33个，环比增加21个；数量方面除了[-3%, -1%)区间数最多，其次区间在[-10%, -5%)有31个、[-20%, -10%)有27个，各增12、13个，以上三区占下跌波动数的一半；多个跌区数量增多，[-5%, -3%)基本持平；上涨多个区间均表现正常，除了(0%, 1%]及中高幅区间(5%, 10%]各增加5个。

　　20%以上的暴跌有5个品种，较2月增多；跌幅中心在-6%附近，小幅加深；上涨大于20%暴涨的品种4个，环增3个；涨幅中心在3%，基本持平，跌幅区间数量占优，分布往偏弱方向分布。

　　3月日指数涨跌幅在-5%~5%的品种有43种，占总数的84.85%，相比2月，大减37个；12.23%的品种跌幅在5%以上，增加近一倍，2.91%的品种涨幅在5%以上，增加超一倍。波动情况的仍偏下滑一侧；相比2月，极差持平。

　　中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有无花果、麦冬、薤白、辛夷、通草、预知子、麻黄根、芦荟、红花、八角茴香、路路通、槟榔、石韦、广藿香、五倍子、麻黄、半夏、百合、黄瓜子、仙鹤草等。

　　下跌幅度由大到小的产品依次续断、射干、土鳖虫、夏天无、天花粉、白茅根、黄芩、急性子、莲子心、雷丸、血竭、何首乌、北沙参、栀子、白及、补骨脂、瓜蒌、谷芽、沙苑子、前胡等。

　　市场无花果购销平稳，茶用无花果库存薄弱，行情上涨，市场无花果统片售价价格50-60元，食用品糖果统货售价35-40元，选货价格在50-55元，走动行情平稳，有望在两个月后产新后调整。

　　四川涪城麦冬产新中后期，每集上到250-300吨，质量提高，更加均匀，成交率三成，喊价偏高，卖方坚挺，卖方谨慎，外地商少，内热外冷，月末最后几日不断回落，统货总体在128-135元，湖南货85元，湖北统货在95-100元，浙江、山东货98-100，下旬均上升3-5元；市场谨慎，多代理产地品种，亳州市场统货报价在130-135元，人气一般，保持刚需实需采购，好货坚挺，四川一级货多要价在135-140元左右，特级货报价在145元左右。

　　青黄不接，部分商家手中断货，近几日行情再次被抬高，现市场一般货920-980元，水洗1050元，水洗二遍猫爪草多报价在1050-1100元，行情耀眼，价格破千，本品产新临近，规模庞大；人气较高，但临近产新，产地价格开始转乱，信阳市部分愿意700-800元报价；月尾出现大幅跳水行情，行情仍处于不稳状态，报价混乱，安国市场猫爪草水洗两遍货报价在700元上下，产地有300-400元的野生抢先货，预计随着后期货源上市量增多 行情仍会有调整。

　　续断采挖中期，质量相比往年较好，云南规模发展宏大，谨慎走动较慢，现在统货12-13元，小条16元，中条20元，中大条23元，目前过半集中到加工者手中，还有超三成鲜货在售；药材市场行情随产区调整，现云南货报价在14-22元之间不等，川续断在18元，有望向下调整。

　　射干因产新后行情下滑，关注者不及前2年，近期走销一般，现市场射干个多报价在28元上下，统普片在33-34元之间，薄片现货少；河北产地市场在24元，畅快充足，关注种质在地留存情况，蓄根品种时间较长；

　　黄芩春季产新结束,目前新货正在加工中，价格不乐观，逢低走销情况好转，山西统个售价27-28元，过4号筛薄片37-38元；河北片价格在25元左右。产地情况，山西统货24-27元，切片36-37元；河北安国产地黄芩个低至15-17元、片22元，继续关注后期货源走销情况，山东、甘肃一二三年混21-24元，河南25元；内蒙四年枯芩27元，加工销售商心理明显不及年前坚挺。

　　市场遇冷，种苗交易繁忙，春播季中药材产业呈现“冷热交织”市场图景。基于前两年种植收益向好，今年各主产区扩种势头依然强劲，生产规模的信息不对称导致的盲目生产正加剧供需失衡风险。中药材作为典型周期性农产品，其价格波动本质是市场机制的自发调节当价格偏离价值中枢时，将通过调节生产规模实现动态平衡。这种周期性特征提示从业者理性看待当前行情，2023年下半年至今的震荡下行周期恰是市场自我修复的必经阶段。

　　生产端窘境：加工企业遭遇生产-价格时滞效应，部分品种加工周期内价格跌幅已超成本线，导致加工后的药材尚未上市便已面临价格倒挂的窘境；

　　库存压力：流通端与终端企业承受量价双杀，高库存周转率与低毛利率形成剪刀差。

　　值得警惕的是，成品药材交易冷清与种苗市场异常火爆形成背离走势，这种“前端过热、后端遇冷”的结构性矛盾折射出产业深层隐疾：种植环节的短期逐利行为与市场实际需求存在显著时差。

　　全产业链参与者建立跨周期思维，系统方法论穿越行业波动周期，医疗系统为了防止冲击，中药饮片行业正式进入“集采时代”并且继续有望扩面，首尾对接愈发明显，经营者向生产者转变逐渐变身，成为议题，中间层环节在某些环节功能逐渐被压缩取代，经营者必须仔细研判，紧随价值链。